Kevin Warsh, cuyas críticas generalizadas a los actuales responsables de la Fed, su estrategia de recortes de tasas y sus vínculos con el presidente Donald Trump le hicieron destacar por encima de otros candidatos para dirigir el banco central, tomó posesión como presidente del banco el viernes, en un momento crucial para la política monetaria y la economía estadounidense.
El auge de la tecnología de inteligencia artificial que se está produciendo está transformando la economía de formas que, según los responsables de la Reserva Federal, podrían tener profundas repercusiones para los trabajadores, las empresas y los consumidores, pero que serán difíciles de evaluar en tiempo real para Warsh y sus colegas.
Al mismo tiempo, la inflación es elevada y podría seguir aumentando, ya que la economía se enfrenta a perturbaciones como el precio del petróleo, que ha superado los 100 dólares por barril debido a la guerra de Estados Unidos e Israel contra Irán, los elevados aranceles a la importación y el aumento de los costos de los servicios públicos.
El debate sobre la política monetaria ya está en pleno apogeo, y el gobernador de la Fed Christopher Waller —nombrado por Trump y entrevistado para el puesto que finalmente ganó Warsh— dio el viernes un giro significativo en su propio pensamiento y se mostró de acuerdo con un grupo de recientes disidentes de la Fed en que el banco central debería abandonar el «sesgo de flexibilización» de sus perspectivas de política monetaria y abrir la puerta a una posible subida de tasas.
Dado que los datos recientes muestran que la inflación se está extendiendo e intensificando en toda la economía, la Fed debería «dejar claro que una bajada de tasas no es más probable en el futuro que una subida de tasas» , dijo Waller poco antes de que Warsh tomara posesión.
Estos comentarios se suman a una percepción del mercado que ya se inclina hacia una política monetaria más restrictiva y una posible subida de tasas este año.
Warsh, de 56 años, se ganó el respaldo de Trump para el cargo tras un proceso de selección público de más de un año entre los principales candidatos.
Durante ese tiempo, el nuevo presidente ha esbozado ambiciosos objetivos de reforma para un banco central que, según él, había comenzado a perder el rumbo cuando dejó su anterior cargo de gobernador en 2011, en oposición a la compra de bonos por parte de la Fed.
Ahora, sin embargo, sus primeros meses podrían verse consumidos por el dilema más acuciante de si subir las tasas de interés para evitar que la inflación se aleje aún más del objetivo del 2% de la Fed, o poner en riesgo desde el principio su credibilidad como luchador contra la inflación, la cualidad por la que, en última instancia, será juzgado.
«La inflación es una elección de la Fed», dijo Warsh en una audiencia de confirmación en el Senado, ya que su control sobre las tasas de interés a corto plazo es una palanca que puede utilizar para impulsar o frenar el gasto y, de este modo, intentar mantener la inflación en el objetivo de la Fed. La Fed lleva más de cinco años sin alcanzar su objetivo y actualmente se sitúa más de un punto porcentual por encima del mismo.
Decisiones difíciles
Cómo volver a reducir la inflación puede implicar decisiones difíciles que a veces entran en conflicto con las políticas y los objetivos de la administración Trump, y a veces con el otro objetivo de la Fed: el máximo empleo.
Warsh tendrá que mirar por encima del hombro desde el inicio de su mandato como undécimo presidente de la Fed a un mercado de bonos global que ha comenzado a pujar al alza por las tasas de interés como señal de la creciente preocupación por la inflación y a colegas como Waller, que han empezado a generar expectativas de que podrían ser necesarias tasas más altas.
Al mismo tiempo a Trump, quien en el pasado ha considerado las subidas de tasas como un ataque político a su programa económico y ha criticado duramente al presidente saliente de la Fed, Jerome Powell, por no reducir los costos de financiación.
Los comentarios y el enfoque de Warsh respecto a las disputas en curso en torno a la Fed, incluida la próxima decisión de la Corte Suprema sobre el intento, hasta ahora infructuoso, de Trump de destituir a la gobernadora Lisa Cook, también serán objeto de un estrecho seguimiento y se compararán minuciosamente con la firme defensa de Powell de la independencia de la Fed.
La próxima reunión de la Fed tendrá lugar los días 16 y 17 de junio, cuando los responsables de la política monetaria voten sobre las tasas de interés y una nueva declaración de política monetaria, y presenten también nuevas proyecciones económicas.
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